A diminuição da atividade econômica, a queda da inflação e os impactos dos juros altos sobre o crédito e a demanda levaram o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central a cortar a taxa Selic em 0,25 ponto percentual, de 14% para 13,75% ao ano.
As razões para essa decisão estão detalhadas na ata da reunião divulgada nesta terça-feira (22). O documento destaca que os indicadores divulgados desde a última reunião revelam uma moderação gradual da atividade econômica, especialmente nos setores mais vulneráveis ao ciclo econômico, embora a economia permaneça resiliente e o mercado de trabalho continue robusto.
De acordo com a ata, a leitura mais recente do Produto Interno Bruto (PIB), correspondente ao segundo trimestre deste ano, confirmou a desaceleração já indicada por outros indicadores. Essa desaceleração foi mais acentuada nas atividades econômicas e nos componentes da demanda mais sensíveis às variações nas taxas de juros.
O Copom reafirmou que “a desaceleração da demanda agregada é um elemento crucial do processo de reequilíbrio entre oferta e demanda na economia e de convergência da inflação à meta”.
Inflação e crédito
O documento também salienta que a inflação ao consumidor tem mostrado uma redução de força nos últimos meses. Segundo a ata, tanto o índice geral quanto a média das medidas subjacentes desaceleraram. Em 12 meses, ambos os indicadores caíram abaixo do limite superior do intervalo de tolerância da meta, embora ainda estejam acima do centro da meta de inflação.
Outro aspecto mencionado pelo Banco Central foi o comportamento do mercado de crédito. Segundo o comitê, os dados mais recentes são compatíveis com uma desaceleração do crescimento econômico em um ambiente de política monetária restritiva.
Na visão do Copom, as evidências da transmissão da política monetária contracionista para a atividade econômica vêm se acumulando de forma gradual. O colegiado destacou que os juros elevados têm desempenhado um papel decisivo no processo de desinflação, mas enfatizou que a inflação continua recebendo pressão da demanda.
Cautela
Apesar da recente melhora nos indicadores, o Banco Central adotou uma postura cautelosa. A ata indica que as expectativas de inflação permanecem acima da meta em todos os horizontes avaliados. Segundo a pesquisa Focus mencionada no documento, as projeções estão em 4,9% para 2026 e 4,3% para 2027.
O comitê concluiu que “em um contexto de expectativas desancoradas, como é o atual, é necessária uma restrição monetária mais intensa e prolongada do que seria normalmente apropriado” para assegurar a convergência da inflação à meta.
O documento também aponta um aumento das incertezas no cenário internacional, em meio a tensões geopolíticas no Oriente Médio e dúvidas sobre a condução da política monetária nas principais economias desenvolvidas.
Among the factors that could reduce inflation, the Central Bank mentioned a stronger slowdown in both the Brazilian and global economies and a decrease in commodity prices.
Ao justificar sua decisão, o Copom afirmou que a redução de 0,25 ponto percentual está alinhada com a estratégia de convergência da inflação para a meta ao longo do horizonte relevante da política monetária.
O colegiado enfatizou, no entanto, que continuará monitorando a evolução do cenário econômico para manter o nível de restrição necessário para o controle da inflação.
